正规线下配资公司曾刚专栏丨估值规则出台将对理财市场产生哪些影响?

摘 要

估值方法的规范是实现资管行业转型的基础性工作。在资管新规和理财新规出台之前,商业银行理财产品没有统一规范的估值方法可循,各家管理人和托管人在实践中采用的方法五花八门。

国家金融与发展实验室曾刚谭松玉

评估方法的规范是实现资产管理产业转型的基础性工作。在新的财富管理法规和新的金融监管法规出台之前,商业银行理财产品没有统一的标准化评估方法,各种管理者和托管人在实践中采用的方法也各不相同。绝大多数采用了资金池模式。该模型在估值会计中的最大特点是它不会评估或使用摊余成本法进行估值。该估值模型忽略了银行财富管理持有的资产的市场风险,在某些情况下甚至可能忽略t的信用风险他资产实现“僵硬的救赎”。此外,少数以净值为基础的理财产品估值相当随机。哪种类型的资产使用摊销成本法以及哪种类型的资产使用公允价值法缺乏明确的标准。

估值标准不统一,这导致直接比较不同产品之间的产品净值。不能准确反映不同机构的真实投资能力。这显然是整个资产管理市场的长期健康发展。不良。

正是在这种背景下,为了进一步落实新的资本管理规定的要求,促进银行财富管理的顺利转型。业务方面,8月5日,中国银行金融服务业协会专业委员会发布了“商业银行理财产品评估指引(征求意见稿)”(以下简称“指引”)。参考基金产品统一估值的制度和方法,为商业银行理财业务的估值和标准化奠定基础。

减少监管套利的空间估值系统

本指引指导标准化投资产品的估值,非标准化债券资产的估值,以及非上市公司股权的估值。已对金融资产减值作出准备。重新审视内容,估值方法​​基本符合基金行业协会的估值标准。它主要包括以下几点:

首先,金融资产和负债遵循公允价值计量原则。在一定条件下,可以在会计准则和监管要求的范围内选择摊销成本法。价值衡量。后者有以下两个条件:(1)会计准则允许将金融资产或负债分类为以摊余成本计量的金融资产或其他金融负债。 (2)中国人民银行和银监会等监管机构允许其使用摊余成本进行估值。

第二,公平的value是根据三个原则确定的。 (1)对于活跃市场的投资产品,如果在估值日有市场价格,则用市场价值确定其公允价值;如果估值日没有市场价格,如果最近交易日后经济环境没有重大变化,则以公允价值计量,采用近期市场价格确定。 。 (2)对于市场活跃的投资产品,如果估值日没有市场价格,且经济环境自近一个交易日以来发生重大变化,则应调整近期交易市场价格以确定其公允价值。 (3)没有活跃的市场投资产品,应确定投资产品的公允价值使用市场参与者普遍认可的估值技术,并通过过去的实际市场交易价格进行验证。当使用估值技术确定公允价值时,应当优先使用可观察输入数据,并且只有在无法观察到相关资产或负债时才能使用不可观察输入数据。

第三,摊余成本按金融资产和金融负债初始确认金额的下列调整确定:(1)扣除已偿还本金。 (2)摊销初始确认金额与实际利率法应付金额之间的差额,加上或减去累计摊销金额。 (3)扣除应计亏损准备(仅适用于金融资产)S)。

第四,减值准备计提方法主要是指“企业会计准则第22号 - 金融工具的确认和计量”的有关规定,并评估相关金融工具的信用风险是否具有显着增加。并根据不同情况,计量损失准备,确认预期信用损失及其变化。当财富管理产品经理无法合理评估金融资产的预期风险并计提减值准备时,“指引”首先引入了“边包估值”。上述产品中的金融资产与其他金融资产分开,存放在“侧口袋账户”中,相应的客户和持有人ng股票被锁定。其他资产在“主要行李账户”中仍处于正常估值范围内,并且可以赎回。边包帐户和主包帐户是独立操作和估价的,当资产实现或结算时,相关资金返还给相应的客户。如果边包账户中的金融资产恢复正常,则可以规范或实现,并可以转移主包账户。

一般而言,“商业银行财富管理产品估值指引(征求意见稿)”与证券发行的“证券投资基金会计及投资会计指引”基本相同基金协会,它也从价值减少n系统。监管套利的空间,因为大多数金融资产的计量方式与证券基金相同。

银行理财市场将呈现出分化趋势

对于当前商业银行理财业务的转型,“准则”在以下方面回答了金融机构的疑虑:

首先,银行融资产品在对金融资产进行分类时严格遵循最新的IFRS 9(国际财务报告准则第9号 - 金融工具),并使用SPPI测试(合约现金流量特征测试)对金融资产进行分类。金融资产的默认估值方法是公允价值法,与市场上长期存在的应用程序一致EAL。这意味着除封闭产品外,非标准估值需要按公允价值计量。考虑到目前的非标准索赔均采用成本法估值,未来这将是各个机构转变财富管理业务的关键方向。

其次,在“资产管理新规”之后,原有的三类固定收益资产 - 标准化债务资产,非标准债务资产和货币市场资产 - 被转换为两类资产。 。根据定义,回购和存款等货币市场资产可归类为非标准资产。投资将受到很大限制。在指南中,回购不包括在金融资产账户中,存款是cl早期定义。作为一种标准化资产,这无疑是一大优势。

第三,交换计价债券,银行间债券和其他没有中等债务估值的债券可以使用摊余成本法,因为没有合理的估值,而ABS,ABN,MBS和其他资产是不活跃交易,但也通过SPPI测试,因此您只能使用成本方法。这与基金行业协会发布的基金估值指引一致,但应注意成本法并非摊销成本法。

第四,“指引”对金融资产减值有详细规定,特别是“边包账户”方法,仅用于中国的私募股权账户。该工具 - “侧袋存放”w作为财富管理产品评估系统的介绍。 “边包存储”是资金流动性风险管理的重要工具。当投资资产价格跌至谷底时,它可以防止投资经理被迫处置资产。当投资目标破产时,有利于清算和有序发展。因此,“边包”存储“通常用于投资资产破产,违约风险上升,赎回困难的情况。目前信贷风险在流动性风险增加的背景下,引入“侧口账”将有助于提高产品估值的公平性,减少市场共振引起的不合理波动。

总的来说,“顾idelines“是实施新的资产管理规定,促进银行财富管理转型的重要制度。对于组织关注的非标准资产配置和估值方法,指引已明确规定采用了市场建议,这将有助于金融转型的顺利进行。

与过去相比,净值产品的估值方法更加复杂,这也对银行的能力提出了更高的要求。商业银行在运营层面难度较小,但对于中小型银行而言,可能存在一定的困难,这也将限制中小银行的参与。非标准信贷,非上市股权,衍生品等。投资复杂金融资产的能力。这可能表明,另一方面,银行财富管理市场的差异化将是未来的必然趋势。 (编辑欧阳玉剑)

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